11 марта 2012
2613

`Система` сливает нефть и миноритариев

АФК "Система" проводит реорганизацию нефтяных и нефтеперерабатывающих активов

АФК "Система" объединяет предприятия башкирского ТЭК на базе "Башнефти". Акции нефтеперерабатывающих заводов оценены близко к биржевых котировкам. Но в оценке не учтен уровень технологического развития предприятий, считают аналитики, что может вызвать недовольство миноритарных акционеров.

АФК "Система" Владимира Евтушенкова проводит реорганизацию нефтяных и нефтеперерабатывающих активов. Башкирские НПЗ присоединяются к добывающему концерну "Башнфть". В воскресенье совет директоров компании постановил 26 и 27 апреля провести внеочередные собрания акционеров, посвященные реорганизации, которую планируется завершить до конца 2012 года. Консультантами "Башнефти" выступят Ernst & Young, Goldman Sachs и юридическая фирма "Линия права".

"Башнефти" принадлежат контрольные доли в шести предприятиях башкирского ТЭК: "Уфанефтехиме", Уфимском нефтеперерабатывающем заводе, "Новойле" (Ново-Уфимский НПЗ), "Уфаоргсинтезе", "Башкирнефтепродукте" и "Оренбургнефтепродукте".

Консолидация предполагает, что все компании, кроме "Уфаоргсинтеза", вольются в капитал "Башнефти". "Уфаоргсинтез", как сообщает в воскресенье Федеральная антимонопольная служба, может войти в состав Объединенной нефтехимической компании (совместное предприятие "Башнефти" и Petrochemical Holding GmbH, принадлежащее экс-главе "Сибура" Якову Голдовскому). ФАС еще в феврале получила ходатайство ОНК о приобретении прав, позволяющих осуществлять функции исполнительного органа "Уфаоргсинтеза".

"Переход "Башнефти" на единую акцию ставит целью повышение прозрачности деятельности компании, рост ее эффективности и качества корпоративного управления, - говорит глава совета директоров "Башнефти" Александр Гончарук. - Реорганизация, которая пройдет на принципах максимальной прозрачности и безусловного соблюдения прав всех владельцев ценных бумаг, предоставит возможность миноритарным акционерам наших дочерних обществ стать владельцами более ликвидных акций "Башнефти" и участвовать в финансовых результатах деятельности компании в целом".

"Башнефть" опубликовала коэффициенты конвертации акций дочерних предприятий, а также цену обратного выкупа (buy back) для тех миноритариев, кто будет недоволен условиями консолидации.

В обыкновенную акцию "Башнефти" может быть конвертировано 3,6408163265 обыкновенной акции "Башкирнефтепродукта", 3,6408163265 обыкновенной акции "Уфанефтехима", 0,393038 обыкновенной акции "Оренбургнефтепродукта", 31,8571428571 обыкновенной акции Уфимского НПЗ и 45,7435897436 обыкновенной акции "Новойла".

В одну привилегированную акцию "Башнефти" конвертируются 5,2322097378 префа "Башкирнефтепродукта", 19,4027777778 префа "Уфанефтехима", 0,5646725950 префа "Оренбургнефтепродукта", 45,0645161290 префа Уфимского НПЗ и 66,5238095238 привилегированной акции "Новойла".

Миноритариям, недовольным консолидацией, будут предложен выкуп акций из расчета 1784 рубля за одну обыкновенную и 1397 рублей за привилегированную акцию "Башнефти", 132 рубля и 72 рубля за обыкновенную акцию и преф "Уфанефтехима", соответственно, 39 рублей и 21 рубль за бумаги "Новойла", 56 рублей и 31 рубль за акции Уфимского НПЗ, 490 рублей и 267 рублей за бумаги "Башкирнефтепродукта" и 4539 рублей и 2474 рубля за акции "Оренбургнефтепродукта". В воскресенье на ММВБ-РТС обыкновенные бумаги "Башнефти" стоят дороже - 1830 рублей за акцию (упали за сессию на 3%).

"Это близко к рыночным ценам бумаг, - комментирует аналитик Номос-банка Денис Борисов. - Расхождения незначительные, никаких сюрпризов нет".

По его словам, реорганизация башкирского ТЭК обеспечит незначительный рост акций "Башнефти". Виталий Крюков из ИФД "Капиталъ" также отмечает, что цена выкупа "примерно в рынке". "Отклонение в среднем в пределах 5-10%, точнее сказать сложно, так как некоторые из активов уже не котируются, а данные по котировкам других устарели", - поясняет аналитик.

Крюков не исключает, что некоторые крупные миноритарии могут быть не согласны с оценками дисконтов привилегированных акций к обыкновенным по консолидируемым дочерним компаниям "Башнефти".

"Также могут быть вопросы по предложенным ценам выкупа акций отдельных НПЗ, в частности, "Уфанефтехима", который, несмотря на более высокий индекс Нельсона (основывается на уровне технологического развитие НПЗ и показывает его прибыльность), относительно менее интенсивную инвестпрограмму, был оценен ниже в расчете на тонну по сравнению с Уфимским НПЗ и "Новойлом", - предупреждает эксперт. - Кроме того, акции "Башкирнефтепродукта" получили невысокую оценку, что, возможно, было отчасти обусловлено перераспределением внутрикорпоративных денежных потоков".

В АФК "Система" отказались от комментариев.

Алексей Топалов

11.03.2012

http://www.gazeta.ru/
Рейтинг всех персональных страниц

Избранные публикации

Как стать нашим автором?
Прислать нам свою биографию или статью

Присылайте нам любой материал и, если он не содержит сведений запрещенных к публикации
в СМИ законом и соответствует политике нашего портала, он будет опубликован